2026年10月29日，北京大学博雅特聘教授、光华管理学院院长田轩做客才斋讲堂，带来题为“科技金融：学术前沿与现实挑战”的专题报告。讲座从我国经济转型与科技创新的现实需求出发，梳理科技金融领域的前沿研究，分析金融支持创新面临的制度与市场约束，与在场同学共同探讨金融如何更好服务科技创新。

　　讲座开篇，田轩回顾了在北大求学、赴海外深造及回国任教的经历，随后从发展新质生产力与建设金融强国的背景切入，辨析科技金融与金融科技的区别。他指出，金融科技侧重运用技术提升金融服务效率，科技金融则关注如何运用金融工具与制度安排支持科技创新。面对国内经济增长方式转变与外部技术封锁的双重挑战，完善科技金融体系，对于培育新的增长动力、实现高水平科技自立自强具有重要意义。

　　围绕金融如何影响企业创新，田轩从微观企业特征、中观市场环境与宏观制度安排三个层面梳理学术研究，并结合自身研究经历介绍代表性发现。他指出，创新具有周期长、不确定性高、失败风险大的特点，其所需的激励机制与常规经营活动有所不同。对失败更具包容度的风险投资，有助于激励企业开展长期探索；上市后的短期业绩压力及过于频繁的信息披露，则可能促使企业削减研发投入。这些研究提示，评价金融机制的作用，需要充分考虑创新活动的特殊性。　　

　　田轩教授主讲才斋讲堂第287讲

　　在市场与制度层面，田轩进一步介绍了市场竞争、融资结构及政策不确定性对创新的影响。适度竞争能够激发创新动力，过度的价格竞争则可能压缩企业利润与研发空间。相较于收益相对固定的债权融资，股权融资能够分享创新成功带来的收益，更适合支持高风险的早期探索。他还结合履行全国人大代表职责的经历，分享了围绕创业失败后的债务处置与重新创业机会提出建议的思考，说明学术研究如何为制度完善提供依据。

　　立足中国实践，田轩归纳了科技金融发展的三方面难点：政府与市场的关系、以间接融资为主导的金融体系，以及科技端民营企业与金融端国有资本之间的资源配置错配。他指出，银行偏重确定性、短期现金流与较大规模贷款，与初创科技企业的融资需求存在差异。政府背景资金具有支持长期创新的潜力，但仍需完善考核与容错机制，从投资组合的整体表现出发评价成效，使资金能够更有耐心地支持早期创新。

讲座现场　　

　　展望未来研究，田轩提出，应探索更准确的创新衡量指标，改进因果识别方法，并进一步研究科技创新对企业、产业及经济发展的影响。他以研发投入与专利指标的局限为例，提醒同学们审慎理解数据所能反映的信息；通过教育与职业发展的例子，解释相关关系与因果关系的区别。他强调，中国丰富的改革与创新实践为学术研究提供了重要场景，鼓励同学们扎根中国现实，提出有价值的研究问题。

　　交流环节，同学们围绕社会科学实证研究、创新贡献的量化及银行支持科技企业的配套机制等问题提问。田轩结合具体案例作出回应，介绍了从发现变量关系、识别因果效应到解释作用机制的研究思路，并强调完善创业容错机制需要兼顾金融机构的考核与激励安排。

　　本次讲座将前沿学术研究与中国现实问题相结合，帮助同学们理解金融支持科技创新的作用机制与实践难点，也启发大家在跨学科交流中拓展研究视野，以严谨的学术探索回应经济社会发展的实际需求。

  撰稿：于磊

  摄影：林凤仪